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title: "IPC Mayo 2023 - \"Hay evidencia que las tendencias inflacionarias van disminuyendo\""
description: El mercado laboral en el trimestre febrero a abril de 2023, nos señala una condición desafiante aún y en donde tenemos mucho camino por adelante.
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# IPC Mayo 2023 - "Hay evidencia que las tendencias inflacionarias van disminuyendo"

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En particular, este mes la división que generó una incidencia muy relevante a la baja, fue la de Transporte, con una caída en el mes de -1% y en el año con una variación de 5,2%. De hecho, si esta división hubiera registrado nula variación, la inflación total mensual habría sido de 0,3%. En este ítem, destacó la disminución de Servicios de Transporte con -3,2% en el mes, donde cobran relevancia los vaivenes de los precios de *commodities* de energía a nivel internacional

En términos particulares, el componente que sorprendió al alza, fue la división de Vestuario y Calzado, con una variación mensual de 1,1% incidida principalmente por el alza en Calzado de 2,4%.

Si vemos distintos componentes de la inflación, tenemos que efectivamente hay evidencia que las tendencias inflacionarias van disminuyendo y, con rezago, los componentes asociados a la inflación sin volátiles y de Servicios (indexación de contratos).

Los riesgos inflacionarios al alza vienen más por el escenario internacional, a través de los precios de commodities de energía. Con todo mantenemos una inflación anual a diciembre de 2023 de 5,0%

¿Son suficientes las señales para que el Banco Central de Chile se sienta cómodo y adelante el inicio de bajas de TPM en junio?

Nos inclinamos por dos escenarios posibles:  
1- Dado que el BCCh ha enfatizado que necesita tener señales evidentes y claras de que la inflación ya va cayendo, creemos que en el próximo IPoM de junio podría cambiar el sesgo a uno *dovish* para luego en julio ya bajar la TPM en 100pb, o bien..

2- Bajar la TPM en 50pb en la RPM e IPoM de junio, para seguir con el ciclo bajista en los próximos meses.

 La reacción del mercado hasta el momento, es tasas *swap* nominales disminuyendo con mayor énfasis en los tramos más cortos, con lo que se proyecta el primer recorte 25pb en la RPM de julio

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#### Claudia Sotz

Claudia Sotz es economista jefe de Tanner Investments, destacando su participación en medios de comunicación financieros y económicos, contribuyendo con análisis y reportes especializados sobre la actualidad económica del país. Ingeniera comercial con mención en Economía de la Universidad de Concepción y magíster en Economía Aplicada y Economía Financiera de la Pontificia Universidad Católica de Chile, por más de 11 años desempeñó diferentes funciones en el Banco Central de Chile.

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